北京四合院，真沒你想的那麽貴！

　　今年高校畢業生795萬人，北京再創曆史新高，要實施好就業促進、創業引領、基層成長等計劃，促進多渠道就業創業。

如果我們將手機芯片的生產大致分為生產晶圓、真沒然後晶圓切割成矽片、在矽片上寫碼、寫碼後再進行封裝測試這四個環節。很明顯的一個差別是，麽貴鬆果電子是小米和聯芯科技合資成立的公司，麽貴二者股份也並未相差很大，但外界稱呼鬆果電子都是說“小米鬆果”而非“聯芯鬆果”。

所以，北京在鬆果芯片的研發上，小米隻是涉及了其中比較重要的一環。長遠考慮來說，真沒自主研發芯片將有利於緩解和解決小米手機麵臨的處境與困難，尤其是在供應鏈話語權的掌握上，不再受製於人。一直以來小米都標榜自己為技術型公司，麽貴但是在外界眼中，麽貴用戶對於小米的印象大多還停留在“營銷公司”，“百貨商店”等上麵，如今小米發布了自主研發的處理器，成為全球第四家有自主品牌芯片的手機廠商，其品牌形象一下子高大了起來。據筆者了解，北京目前鬆果電子的員工主要來自聯芯，當然小米也派駐了許多工程師，此外公司的封裝測試、晶圓製造依然由大唐聯芯負責。韓國半導體巨頭LG也曾嚐試過研發自己的手機芯片，真沒並且成功研發出了一款名為Nuclun2的自主品牌芯片，采用台積電16nm工藝製造，雙核A57加四核A53架構。

所以，麽貴從技術的角度來說，麽貴其實小米並未真正擁有自主研發小米芯片的技術和能力，這種與芯片廠商合資以借助外力共同開發的模式，其功績應當主要歸功於聯芯科技，而非小米。至少，北京無論如何，北京在外界眼中，小米已經是一個有能力研發自主芯片的手機廠商了，看起來可謂技術實力滿滿，這已讓小米的品牌形象上升了一個層次。和生物製藥領域一樣，真沒我們相信在互聯網醫療領域，未來同樣會出現可以與BAT比肩、數千億市值的航母級企業。

它通過個性化的診斷技術預測個人未來疾病風險，麽貴從而更好地預防疾病;一旦患上某種疾病，麽貴它還可以進行早期診斷篩查，並采用精確的靶向藥物對患者進行治療，去除病灶。醫療健康行業的轉型，北京特別是傳統的醫藥上市公司，北京往往通過管理的變革、行業的遷移(包括橫向拓展與縱向深入)和企業整體轉型三種方式逐步探尋自我突破與價值實現。英國–“十萬基因組計劃”由英國首相DavidCameron於2012年12月提出，真沒並於2014年春天正式啟動，擬於2017年前完成10萬人基因組測序工作。隨著新技術逐步得到驗證，麽貴我們相信市場會在某個催化劑事件之後迎來陡直的上升曲線。

包括醫療保險、醫療金融、個體化醫療和創新醫療等則是較為新鮮的領域，也是未來可能有爆發空間的領域，但這些領域的投資成功不僅僅需要資本和企業自身的努力，有時往往需要整個體係的支持，因而短期而言具有較大的不確定性，然而其長期投資則非常具有吸引力。生產要素和產業環境變化帶來的各種社會資源包括資本、勞動力、土地、技術、信息等在企業轉型的過程中會發生重新布局。

這種模式將成為未來醫療健康行業投資乃至整個PE投資行業的主流。互聯網保險首先重構的就是傳統保險的銷售環節，試圖砍掉多餘的傳統線下中間環節，提高利潤率和運營效率。移動互聯網技術的興起，醫藥與互聯網技術的結合使得信息流通成本大大降低，“去中心化、去權威化”是最顯著的特點。因此，它必將引來全球資本的關注。

因此，投資這個領域必須有足夠長的視野和足夠多的耐心。從這個產業並購發展的角度看，國內的這波內生增長和外生並購還處於較早的階段。互聯網醫療市場行業趨勢2015年中國互聯網醫療市場規模超過170億元，相比2014年增長超過70%。醫藥行業具有高度的專業性、較高的行業壁壘與準入門檻，同時其細分子行業特別多，而且行業也被高度地監管受政策影響。

與精準醫療相似的個性化醫療概念最早於70年代提出，但由於技術限製、成本過高等原因未能快速發展(商業化路徑受限)。其它-澳大利亞的“十萬基因組計劃”與韓國版的“萬人基因組計劃”也都於2015年年底推出。

除了內生性的增長，上市公司已更多地尋求外延式並購和資源整合，借助資本之力尋求發展與轉型。2016年醫藥健康行業並購超過400起，金額超過1800億元。

2、大數據將在互聯網醫療領域發揮重要作用。在成熟的醫療市場方麵，圍繞商業醫療保險的互聯網醫療革新模式受到國外資本市場大力追捧。精準醫療有助於疾病的精確診斷分型(如癌症的不同分型)，從分子層麵解釋疾病，尤其是癌症的發病機理。互聯網醫療市場A股主要玩家：布局醫藥電商：上海醫藥(藥藥好)、九州通(好藥師)、康美藥業、湯臣倍健、以嶺藥業布局智慧醫療、醫患谘詢、醫保控費：衛寧軟件、萬達信息、東軟集團、華平股份、東華軟件布局軟硬結合、慢病管理：九安醫療(APP+設備)、樂普醫療(心腦血管領域)、福瑞股份(肝病領域)、三諾生物(糖尿病領域)、寶萊特非醫療類上市公司轉型布局：萬科、恒大、宜華地產(友德醫科技)、綠城地產、運盛實業(融達信息科技)、中國移動、中國聯通、中國電信 分級診療促使醫生生產力解放大數據將在慢病管理、分診轉診、醫保控費和互聯網健康險等環節發揮優勢B2B醫藥電商資本受寵，B2C、O2O市場空間總體受限利潤與效率的提升，促使互聯網健康險高速增長精準醫療市場行業趨勢精準醫療是有機會改變人類平均壽命的一個方向，是對現有醫療模式的革命性創新。新型的互聯網醫療險創業公司Oscarhealth在短短成立兩年時間內，總估值已達到了27億美元。未來，還可以關注更多新業務包括新的需求、新的整合、新的機會等，比如創造性地去製造機會，搭建圍繞著某個核心領域的生態圈。

尤其是在慢病領域，由於具有人群基數大、數據質量高和隨訪周期長等特點，其數據價值更是互聯網醫療領域的金礦。中國-2015年3月，中國科技部召開國家首次精準醫學戰略專家會議，並決定在2030年前政府將在精準醫療領域投入600億元。

隨著互聯網醫療在醫院、醫生、患者和企業端的場景不斷深入，健康險產品的通過線上和線下場景的個性化定製、體驗和營銷環節將被不斷豐富，並將持續催生健康險的高速增長。中國醫療體係的問題根源在於供給端的生產力沒有得到釋放，而未分級的就醫路徑及醫生的定點執業被認為是影響生產力釋放的最大障礙;在一個供給被嚴重約束且無法短期內創造新供給的市場下，擅長於創造與滿足海量需求的互聯網模式在醫療領域顯得有點水土不服，這也是互聯網醫療在過去幾年中麵臨諸多挑戰的根源。

試想如果通過互聯網平台累計的結構化高質量數據達到一定的體量，後續無論在應用於精準醫療、學術科研還是產品研發方麵，都會帶來足夠的商業價值。由於醫藥行業頻出新政，B2B醫藥電商平台成為資本新寵。

2、精準不是單一維度的精準，而是多維度的、立體的、融合的精準。在頻頻發布公告的上市公司背後，其實都在講述著各自增長的邏輯與變革路徑。在醫保控費的大背景下，為患者提供更精準的診斷與治療服務將是提高醫保資金使用效率、降低醫保費用的必然選擇，而這無疑將依賴於精準醫療的發展。1、分級診療和多點執業政策正在成為互聯網醫療的重要催化劑。

當下，新的增長點無疑是擺在醫療健康上市公司麵前的現實難題。雖然整體看來目前整個大數據的商業應用方麵還處在早期階段，主要原因是目前普遍2C的流量模式無法產生結構化的醫療數據，2B的模式數據質量更好但積累速度較慢。

從診斷到治療，病人將得到最合適的療法與藥物，實現劑量最優、副作用最小以及診療時間最精準。來自於支付方與民生方麵的巨大壓力，使得分級診療的強製推行成為新醫改最重要的措施之一，對於醫生的多點執業尺度也越來越大，將會在很大程度上釋放生產力，改善供給，這無疑會給互聯網醫療帶來巨大的發展機遇。

核心問題還是在於醫療行業的醫院供給端的特殊性，醫生掌握處方權，同時患者在需求端信息高度不對稱，很難有決策權，因此無論平台需求量有多大，也較難對醫院的供給端形成溢價能力，從而打破醫院原有的經濟體係。醫療健康行業是一個典型的強者恒強的行業，以美國前十大製藥企業和前三大醫藥流通公司為例，這些巨頭基本占了各自行業差不多80%和90%以上的市場。

對醫療大數據的積累和分析將有助於提高醫療服務效率，降低醫療服務成本。並於10月將精準醫療作為美國在醫療領域未來的發展方向。體檢數據將不再是一紙報告，而成為連貫的動態健康監測與反饋。這些上市公司參與到基金的設立，一定程度上也是考慮在業務增長過程中，對產業鏈的更多延伸，或者進一步拓寬產業協同的互補，而專業的基金和管理團隊也可以助其一臂之力。

對包括上述一般行業及醫療健康行業重要趨勢的深入理解，加上醫藥行業本身的專業特點認知，非常有助於資本對自身投資策略和價值取向的定位，也可以更好為被投企業做好增值服務。到2020年預計中國互聯網醫療行業市場規模將突破千億元。

 公司的增長邏輯2016年，上市公司投資私募基金熱度不減，它們通過LP或其它形式參與到基金。資本在正式介入醫藥行業之前需要了解清楚該行業的特點，通過了解企業自身和轉型的基本規律與價值趨勢等特點，方能做到有的放矢。

2016醫療健康產業投資報告伴隨著中國逐步進入老齡化社會，中國的醫療健康產業已經發展成為一個近4萬億的市場。這裏必將誕生能夠影響社會、普惠民眾的BAT量級的產業巨頭。

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